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　　⊙建银投资 殷岩峰
　　提高资源配置的效率和效益，是在与社会发展水平相适应的、既定的国防费安排下，又快又好地发展国防科技工业面临的重要课题。通过利用资本市场，改善国防科技工业企业的公司治理和管理水平，将促进我国国防科技工业的发展，提升武器装备研制水平和能力，并有助于提高资源配置的效率和效益。
　　国防科技工业利用资本市场的必要性
　　由于国防费受到政治、外交、社会、经济诸因素的限制，国防经济资源在一定程度上是稀缺的，其配置效率和效益就是一个永恒的话题。从微观角度看，尽管武器装备的功能、用途有其特殊性，但国防科技工业企业也应当成为自我约束、自负盈亏的市场主体，并适度引进竞争机制，惟其如此，才能提高国防科技工业企业的管理水平，降低武器装备研制成本，缩短研制周期，减少研制风险，节省研制费用，并最终提升资源配置效率和效益，使武器装备的研制、生产具有可持续性。
　　我国企业改革的实践证明，建立现代企业制度，并通过利用资本市场，有助于企业完善公司治理，提高管理水平。这一经验对于国防科技工业企业也有着现实的指导意义。国家国防科学技术工业委员会明确指出，要以完善公司法人治理结构、转换经营机制和提高经济效益为重点，积极稳妥和规范有序地推进军工企业股份制改造。根据承制武器装备的重要程度，符合条件的企业可通过资本市场进行融资。
　　国防科技工业利用资本市场的可行性
　　武器装备研制具有周期长、成功率低的特点，在和平时期又多采用“多品种、小批量”的研制方式，从而加大了国防科技工业企业的研制成本和研制风险。但由于许多高技术具有军民两用性，军用技术向民用技术转变以及民用技术向军用技术转变都有可行性，因此，国防科技工业企业建立军民结合、寓军于民的创新体制，按照军民两用的要求进行研制，就能够有效地降低武器装备研制风险和研制成本，提高研制的规模效益，促进国防科技工业企业的可持续发展。同时，由于武器装备研制的周期较长，一旦获得研制合同，便能确立长期供货关系，确保国防科技工业企业的长期回报。这些都使得国防科技工业企业利用资本市场具有可行性。
　　众所周知，通过利用资本市场，企业能够拓宽融资渠道，优化资本结构，降低企业经营、发展的长期风险；资本市场也为企业提供了收购兼并的有效工具和手段，有助于企业做大做强。资本市场的这些功能同样能够促进国防科技工业企业的发展。据统计，截至2006年底，美国军工上市公司股票总市值达2800亿美元，约占美国总市值的1％，其中一些著名军工企业如GeneralDynamics就是通过并购壮大的。
　　深化国防科技工业体制改革
　　为促进我国国防科技工业企业更好地利用资本市场，有赖于国防科技工业体制改革的不断深化和相关法律、法规、配套政策的进一步完善。
　　1、完善国防科技工业产业政策
　　WTO对武器装备的研制、生产和贸易不具有约束力，因此，我国可以自主决定国防科技工业的产业政策。我国应当制定并逐步完善国防科技工业企业股权管理的法律法规，科学区分企业类型，对其股权设置、股权比例、股权转让、并购的批准程序等作出明确规定，在关键的领域内，限制乃至禁止外资参与。
　　2、加强国家秘密与安全的监督和管理
　　在国防科技工业企业逐步实现投资主体多元化以后，应当健全有关国家秘密与安全的法律体系，把出台相关法律提高到国家战略高度，加强国家秘密与安全的监督和管理，其中资本市场的信息披露制度必须符合有关国家秘密与安全的法律、法规。
　　3、推进国防科技工业体制改革
　　推进国防科技工业体制改革，逐步使军用标准与国家标准相统一，降低武器装备的研制成本、研制周期；推进军品技术所有权和使用权的适当分离，实行许可证制度，允许研制者获得使用权，增强其研发积极性。

　　4、改革国防采购体制
　　改革国防采购体制，引入竞争机制，实现招投标的规范化。提高国防采购的管理能力，引进项目管理技术，采用全寿命武器装备费用概念，努力降低国防采购成本。探索有效的采购合同模式，解决信息不对称情况下的激励、约束问题。
　　5、保障军工生产能力
　　通过立法，在国防科技工业企业逐步实现投资主体多元化以后，继续使其保障国家必需的军工生产。
　　
上海证券报