变身国王886

港澳资讯·新股上市定位·卫士通（002268）
    上市定位：21.84-24.02元
    基本情况：
    股票简称“卫士通”
    交易代码：002268
    发行方式：采用网下向询价对象询价配售与网上资金申购发行相结合的方式
    总股本：6700万股
    发行股份：1700万股
    首次可流通股份：1360万股
    发行价格： 12.12元/股
    发行市盈率：24.24倍
    中签率（％）:         0.053
    上市日期：08年8月11日
    上市地： 深圳
    主承销商：联合证券有限责任公司
   
    主要财务指标        2007年        2006年             2005年
    流动比率            2.52           2.12                1.98
    速动比率            2.27           1.94                1.81
    应收帐款周转率      2.23           1.94                1.64
    存货周转率          3.34           3.18                1.48
    资产负债率          39.62%        42.95%              49.22%
    每股净现金流量      0.85           0.22                0.46
    每股收益            0.67           0.40                0.38
    营业收入(万元)      20084.58      16351.36          11455.50
    营业利润(万元)      3682.69        2533.86           1528.71
    净利润(万元)        3791.94        2221.94           2024.40
   
    募集资金投向：
    募集资金用途 （资金单位：万元）
    序号    项目名称                                         预计投资额
    1      网络安全系列产品产业化技术改造项目                  4,988
    2      “一KEY 通”综合安全防护系统升级技术改造项目       3,300
    3      电子政务安全信息交换系统技术改造项目                3,208
    4      金融安全综合防护系统技术改造项目                    3,233
           合计                                               14,729
   
    主要投资风险：
    1、技术开发和升级风险
    当今网络信息安全形势严峻，病毒危害正在不断加剧，隐私和机密数据成为
网络攻击的主要对象，攻击者的隐藏和逃避技术更加高级。不法分子攻击手段的提
高一方面促使客户安全意识加强，对信息安全投入加大，另一方面也对公司安全技
术升级提出更高的要求。因此，公司在正确把握客户的现实需求和信息安全技术的
发展趋势，使公司开发的产品和商业模式在先进的技术层面得以实现，以及在技术
开发过程中实施有效管理、把握开发周期、降低开发成本方面均面临一定的不确定
性风险。
    2、人力资源风险
    目前国内信息安全专业总体上人才短缺。四川是我国信息安全理论及密码基
础理论研究领先的区域，信息安全方面的高级人才相对集中，但人才的竞争也相对
激烈，公司位居此地，总体上面临着吸引和保留高素质技术人员、销售人员和管理
人员难度加大的风险。
   
    公司概况及上市定位
    公司自成立以来一直从事信息安全产业，在密码设备及以其为基础的安全系
统及安全集成领域具有主导地位。该行业服务于通信网络和各种信息系统的信息安
全与信息保密，包括确保各类用户通过公共和专用网络传递、存储、处理各种语音
、传真、数据、视讯等信息时的信息保密和安全，即确保通信系统和信息网络中各
类信息的保密性、完整性、真实性、可靠性和各种操作的不可抵赖性。帮助用户实
现“非法用户进不来”、 “有效信息拿不走”、“涉密信息读不懂”、“非法行
为跑不掉”的整体防护效果。
    公司提供全系列密码产品、安全产品和安全系统，包括核心的加密模块和安
全平台，密码产品和安全设备整机、以及具备多种安全防护功能的安全系统，是目
前国内以密码为核心的信息安全产品和系统的最大供应商。同时公司具备提供信息
安全整体解决方案、提供安全集成和工程实施服务的能力，能为用户提供一揽子解
决方案，满足用户对信息安全的全方位需求。
    公司拥有完整的信息安全产品研发、制造和检测试验体系，是目前国内规模
最大的信息安全企业之一，是自商密资质评定以来连续获取产、销、研定点单位全
部三项资质的唯一一家企业，也是目前国内唯一一家同时拥有涉密、商密领域最高
级别资质的信息安全企业。根据中国信息产业商会信息安全产业分会的统计，公司
2004 年、2005 年和2006年密码产品的国内市场占有率排名均居国内信息安全厂商
（含外资）第一。
    公司作为国家重点扶持的高新技术企业自2002 年以来连续6 年获得国家发展
改革委员会、信息产业部、商务部、国家税务总局四部委联合认定的“国家规划布
局内重点软件企业”，也是国家人事部定点的高新开发区博士后工作站。
   
    公司股票公开发行后，2007年摊薄每股收益为0.56元。根据港澳资讯定价模
型测算，预计卫士通上市后的合理定价为 21.84-24.02元。