修罗

浦东金桥：资产价值严重低估 GM项目带来第二春

　　现有资产价值被严重低估。08年租金比当前市值=6.5％,未来3年租金收入复合增长20％，仅考虑可收租物业和金融资产价值，08-10年公司RNAV分别为20.71元，23.23元和31.15元。并且2010年的RNAV还不包括约50万平米的优质土地储备和在建项目。

　　GM亚太总部落户带来浦东金桥发展历程的第二春。GM亚太总部将带来近万名员工，其中约2000名外籍高管，众多的相关机构。金桥将配套建设约50万平米的商住物业，其中至少13万平米直接服务GM。金桥的开发速度将大幅加快，新增物业的租赁价格也将相应提升。

　　浦东金桥迎来2次开发的关键年。浦东金桥自97年起确立了以园区经营为主，从土地开发转型为租售结合、持有为主的开发模式。园区总面积28平方公里。园区目前已经拥有了涉及5大行业的先进制造业集群，并积极发展生产性服务业。2007年金桥开发区销售额2150亿，同比增长16％。2008年浦东金桥开发明显提速，将是金桥2次开发的关键年。

　　主要资产。38万平米的土地签订了长期的租约，短期内收益难以增加。住宅、研发办公和商铺基本满租，厂房仓库出租率在45％-90％之间，总体75％左右，租金0.6-1.3元/天/平米。待开发土地大部分将建成住宅和商、办、酒店等用于出租。目前已有约50万平米在建或即将开工。

　　公司08年RNAV：物业资产仅考虑08年可贡献租金的物业。金融资产已考虑权益和减持所需交纳的税金。海通证券、交通银行和东方证券分别按53元每股、11元每股、30元每股计算。

　　GM亚太总部对金桥二次开发的意义。GM项目落户将为以往发展速度相对平缓的浦东金桥注入充沛的活力，使得金桥开发速度和物业价值明显提升。预计GM亚太总部将拥有2000名外籍高管，总员工接近1万人，此外还将有大量的相关企业伴随GM入住金桥。预计公司将在周边开发不少于50万平米的研发、办公、酒店及住宅项目，其中碧云S1公寓、碧云S3别墅，T15地块服务中心等约13万平米物业将直接对接GM项目。公司开发的其他新项目以及部分改造项目的租金也有望得到在目前较低的基数上明显提升。

　　008-2010盈利预测基本假设。价格假设：原有物业价格水平每年上涨2％，现代产业研发楼及碧云系列价格与现有水平一致，新建研发及服务中心每平米日租金在2-3元。2010年新投入物业出租率约为40％。

修罗

南医药：创新业务有了新的突破

　　南医药公布季报，实现主营业务收入和净利润分别为27.3亿元、1018万元，同比分别增长32％、35％，每股收益0.04元。业绩的增长来源于主营业务的平稳增长及合并报表范围的增加，即受让了徐州医药股份公司的84.72％的股权。剔除这一影响，净利润同比增长20％左右。

　　报告期内毛利率同比上升了0.22个百分点，主要是药房托管、OEM、零售连锁等毛利率较高的创新业务销售占比提高；期间费率上升了0.16个百分点，其中主要来源于营业费率的上涨了0.45个百分点，管理费率和财务费率分别下降了0.15和0.14个百分点。

　　药房托管业务、零售连锁在一季度有新的突破，公司已和山东和苏北仪征地区达成托管协议，估计08年二季度正式启动。零售连锁方面，药店实现全面改造，由柜面销售为主改为开架式销售，同时，加大OEM和自有品牌的销售比重，而07年下半年南百信大药房和徐州广济连锁成为全资子公司后，也将为零售业务增添新的利润增长点。

　　公司将在适当时机进行非公开股票增发，大股东认购本次发行的21％。原方案增发价12.61元，随着二级市场股价的不断下跌，增发价格将随之调整。

　　08年公司盈利增长点依然来源于药房托管、现销快配、OEM、零售连锁等创新业务，OEM业务是公司业绩增长的亮点，我们将及时跟踪OEM业务的发展情况，调整盈利预期。

　　预计公司08-10年每股收益分别为0.335元、0.468元、0.589元，对应动态市盈率为27.55、19.74、15.68，维持“买入”评级，目标价13.4元。

修罗

　　沧州大化：TDI价格大幅上涨

　　4月下旬以来公司TDI产品价格大幅上涨，目前TDI出厂价已达50500元/吨，产品价格大幅上涨主要有两个：一是国内外主要的TDI供应商设备检修较多；另一原因是国家奥运会期间禁止剧毒化学品的运输，下游企业开始积极备货，加剧了市场的紧张局面。预计奥运会期间TDI产品将继续保持供应紧张的局面，价格很难出现回落。

　　TDI主要原料甲苯由于原油价格的上涨，以及奥运会期间的禁运，价格也开始上涨，但由于供大于求，以及国内焦化苯趋于成熟，其涨幅相对较小。

　　目前，TDI全球消费量200万吨左右，未来几年内将保持4％以上的增长。09年来看，预计新增产量与TDI需求增长量基本持平，行业将保持景气，10年拜耳30万吨如果顺利投产，行业将面临供应过剩。

　　公司5万吨TDI项目进展顺利，4月25日上午，公司5万吨TDI项目建设指挥部召开生产准备动员大会。5万吨TDI项目生产准备工作全面展开。公司5万吨项目所需资金基本筹集完毕，目前仅剩少量缺口，公司正在积极筹备之中。

　　发改委等部委已出台政策，自4月20日至9月30日，将氮、磷、钾等化肥品种在原有关税水平上加征100个百分点的出口关税。新的关税实施后，国内尿素供应增多，产品价格上涨将受到遏制。但由于较高的成本支撑，尿素的价格也很难回落，预计未来两年，尿素价格仍将保持高位。

　　公司产品的价格和成本都超出我们的预期，预计公司今年TDI产品均价将达到39000(元/吨)，明年随着新增产能的释放，产品价格会回落，预计均价为30000元/吨，预计公司08-09年的EPS分别为1.01元，1.97元(09年暂不考虑公司成立合资公司)，给予公司的投资评级为“推荐”。

NBAJOE

正常的市场行为，基金不进来，大盘也会少了份活力，大家把握趋势吧，当创投和煤炭大跌的时候，那就是进场的时机。

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等着吧，有的是进场的机会————，，

TAMAMA

股民不变的弱点:一怕,二贪 该买时犹豫,该卖时不舍

大唐

国金证券给予中国船舶(600150)“买入”评级

　　国金证券给予莱宝高科(002106)“买入”评级

　　国金证券维持水泥行业“增持”评级

　　国金证券短期下调旅游行业至“持有”评级

　　国金证券给予泸州老窖(000568)“买入”评级

　　申银万国13日评级一览

　　申银万国维持机场行业“看好”评级

　　申银万国维持南方航空(600029)“中性”评级

　　申银万国建议九阳股份(002242)询价区间为22.22元-25.25元

　　光大证券13日评级一览

　　光大证券维持浦发银行(600000)“增持”评级

　　光大证券维持浦东金桥(600639)“增持”评级

　　兴业证券13日评级一览

　　兴业证券维持中国人寿(601628)“强烈推荐”评级

　　兴业证券维持医药行业“推荐”评级

　　兴业证券维持银行业长期“推荐”评级

　　兴业证券维持寿险行业“看好”评级

兴业证券维持中国平安(601318)“推荐”评级

　　兴业证券维持中国太保(601601)“观望”评级

　　兴业证券维持泰达股份(000652)短期“观望”、长期“推荐”评级

　　兴业证券维持西宁特钢(600117)“推荐”评级

　　海通证券13日评级一览

　　海通证券给予柳化股份(600423)“买入”评级

　　海通证券：威华股份(002240)上市后合理定价为19.50-24.20元

　　平安证券13日评级一览

　　平安证券首次给予丹化科技(600844)“强烈推荐”评级

　　平安证券首次给予丹科B股(900921)“强烈推荐”评级

　　平安证券维持中国联通(600050)“强烈推荐”评级

　　广发证券13日评级一览

　　广发证券给予正邦科技(002157)“买入”评级

　　安信证券13日评级一览

　　安信证券维持医药行业“领先大市-A”评级

　　东方证券13日评级一览

　　东方证券维持华新水泥(600801)“买入”评级
　联合证券13日评级一览

　　●公司近日发布公告与中国住友、三威发展等公司共同增资河冶科技，增资完成后，公司在河冶科技的持股比例将由50.61％上升至58.43％。河冶科技为公司在高速工具钢领域的重要经营实体，07年实现收入7 亿元，实现净利润7894万元，为公司贡献EPS0.10元。

　　●河冶科技增持扩股后，获得的4.07亿元资金将全部投入高速工具钢等领域扩产。项目完成后，河冶科技将具备年产40,000 吨高速钢、模钢材和200 吨粉末高速钢的生产能力，销售收入将达到18亿元，税后利润1.8 亿元，有望为公司贡献EPS0.26元。

　　●此次增持河冶科技仅仅是公司在传统强势业务领域的延续性发展，在石油价格突破120 美元的情况下，我们仍坚定看好公司未来在节能材料非晶合金带材领域的突破。

　　●按照目前非晶合金带材项目进度，我们预计，万吨级项目将于今年第三季度热试，并于第四季度量产，三万吨项目的建设将于今年年底完成。08、09、10 年，公司非晶合金带材的产量分别有望达到3000吨、2万吨、4吨，整个4万吨的项目于2010 年全面量产。

　　●在全球只有日立金属能够量产的情况下，公司非晶带材项目全球第二、国内第一，具有垄断性、唯一性及高技术壁垒性，应该享受高估值。因此，非晶合金带材项目能否顺利投产成为决定公司价值的关键，同时也是投资公司的风险点。建议重点跟进公司非晶合金带材项目的进展情况。

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云南城投：未来云南省地产行业的龙头
云南城投：未来云南省地产行业的龙头

　　云南城投前身为"红河光明"，于07年11月24日完成了重大资产重组和股权分置改革的最后一个步骤，定向增发7930万股给控股股东云南省城市建设投资有限公司。城投集团是经云南省人民批准以城市建设投资为主业的现代企业，公司注册资本金11.388亿元。

　　云南是与东盟接壤最多的省份，与东盟的贸易仍具有一定的优势，07年全省生产总值(GDP)完成4721.77亿元，比上年增长12.3%。全年房地产开发投资完成422.9亿元，比上年增长27.3%，其中，商品住宅投资320.46亿元，增长34.2%。全省商品房屋施工面积4284.25万平方米，增长29.0%；竣工面积913.74万平方米，下降21.3%。商品房屋销售面积1890.15万平方米，增长11.6%，商品房屋销售额 472.28亿元，增长17.2%。

　　昆明地处云南省中北部，周边群山环抱，市内地形较为平坦，气候相当和，各类交通较为发达，是我国著名的旅游城市，也是中国面向东南亚各国的集散地，而且昆明也是东南亚的侨乡之故地，07年统计数据显示，昆明的外来购房者占到了整个住房市场消费群体的40%，而且这一比例还在不断增加。昆明房地产市场需求强烈，房地产辐射能力强。

　　母公司城投集团拥有云南华侨城30%股权。云南华侨城注册资本金4亿元人民币,其中华侨城以现金出资2.8亿元人民币,持有70%股权。另外，城投集团已经以5000万元代价取得该矿产权，该矿按现在估值大约50亿元经济价值。按股改承诺，母公司拟按成本价置入上市公司。

　　据城投集团股改承诺，与S城投进行本次重大资产重组后，S城投2007年度、2008年度和2009年度三年累计净利润不低于3亿元，本次重大资产重组完成年度后的三年内累计实现合并报表上的净利润总额不少于5亿元，并且未来3年利润分配不低于可分利润50%。

　　作为云南城投集团旗下房地产业务的资本平台，公司是省里唯一的地产运作平台，股份公司一定会努力实现股东利益最大化，一定会把上市公司工作做好，做强做大公司，做成蓝筹公司。集团公司实际上承担着昆明市乃至云南省城市发展的重要使命，而云南城投则承担了为集团或者整个省城的城市面貌的改善输送血液的责任。也就是说，购买云南城投，就是购买整个昆明市乃至云南省的地产产业。

　　不考虑重组，我们预计08、09两年的每股收益分别为0.62元和1.09元，目前的股价20.55元，对应的08、09年的PE分别为33.14倍和18.85倍，高于目前市场平均股值，但是考虑到资产注入因素，我们给与"强烈推荐"投资评级。
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admin

为加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，中国人民银行决定从2008年5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
16.5%乐

ot2y4my

好象有点困难吧，俺最后十分钟买了点兴长，越来越喜欢这个疯子了，昨天几本上高点跑的，总算他被俺忽了一回。。。。。。。。。。。。。。